鋰電行業(yè)的上一輪擴(kuò)產(chǎn)潮發(fā)生在2022年。在全球新能源汽車(chē)需求放量等因素的促進(jìn)下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)碳酸鋰價(jià)格當(dāng)年最高漲至近60萬(wàn)元/噸。  彼時(shí)的高需求以及高利潤(rùn)，導(dǎo)致大量資本涌入，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)紛紛進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。行業(yè)卻就此陷入產(chǎn)能過(guò)剩，在供需結(jié)構(gòu)持續(xù)失衡之下，碳酸鋰價(jià)格劇烈震蕩，每噸價(jià)格一度跌至6萬(wàn)元上下。
     在本輪擴(kuò)產(chǎn)潮中，幾乎所有企業(yè)都在擴(kuò)產(chǎn)公告中提到，下游動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池需求持續(xù)攀升的背景。在動(dòng)力電池方面，新能源汽車(chē)市場(chǎng)在政策退坡、需求透支等因素影響下，增速有所放緩。但平均帶電量提升與商用車(chē)電動(dòng)化仍在共同拉動(dòng)鋰電池需求。中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟最新數(shù)據(jù)顯示，1-4月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池累計(jì)銷(xiāo)量為400.9 GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)31.9%。同期，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池累計(jì)裝車(chē)量187.2 GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)1.6%。與此同時(shí)，在國(guó)內(nèi)獨(dú)立儲(chǔ)能市場(chǎng)化盈利、海外戶儲(chǔ)與大儲(chǔ)爆發(fā)、AI算力中心配儲(chǔ)需求激增等因素的促進(jìn)下，儲(chǔ)能電池需求激增。
   雖然建成的名義產(chǎn)能巨大，但基于成本高、設(shè)備老、無(wú)技術(shù)、缺資金等因素導(dǎo)致的閑置產(chǎn)能巨大。截至2025年底真正具備量產(chǎn)能力企業(yè)的名義產(chǎn)能合計(jì)為572.35萬(wàn)噸，較2024年的增加約15%。2025年全年，磷酸鐵鋰產(chǎn)量合計(jì)391.5萬(wàn)噸。以此計(jì)算，行業(yè)產(chǎn)能利用率尚不及六成。在此背景下，2025年，磷酸鐵鋰頭部企業(yè)的毛利率多為個(gè)位數(shù)，部分企業(yè)仍陷在虧損困境中。
  2026年恰好是一個(gè)難得的融資窗口，行業(yè)景氣度回升，企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼。墨柯預(yù)計(jì)，明年鋰價(jià)大概率將下行，屆時(shí)若企業(yè)利潤(rùn)變差，再融資將非常困難。

“所以大家都要搶在今年把擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃發(fā)出來(lái)，先把彈藥弄到手。至于產(chǎn)能夠不夠、擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度的快慢，都可以后面再調(diào)整。”并非所有鋰電材料環(huán)節(jié)都面臨過(guò)剩壓力，不同環(huán)節(jié)的供需格局差異顯著。，從供應(yīng)緊張程度來(lái)看，今年鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中，六氟磷酸鋰位列第一梯隊(duì)，濕法隔膜與銅箔緊隨其后，負(fù)極材料和高壓實(shí)磷酸鐵鋰則排在第三梯隊(duì)。   他進(jìn)一步對(duì)界面新聞解釋稱(chēng)，受資金、利潤(rùn)等因素影響，部分材料擴(kuò)產(chǎn)意愿不強(qiáng)，在行業(yè)年均增速30%以上的背景下，明年這些材料反而可能偏緊張，屆時(shí)擴(kuò)產(chǎn)少的材料議價(jià)能力和毛利率將有所回升。

換言之，擴(kuò)產(chǎn)謹(jǐn)慎的環(huán)節(jié)有機(jī)會(huì)享受利潤(rùn)修復(fù)，而擴(kuò)產(chǎn)激進(jìn)的環(huán)節(jié)則大概率陷入“增收不增利”的泥潭。 當(dāng)行業(yè)增速出現(xiàn)波動(dòng)或庫(kù)存高企時(shí)，過(guò)剩的產(chǎn)能就會(huì)成為壓垮企業(yè)的最后一根稻草，新一輪行業(yè)洗牌在所難免。

 

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